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「600415资金流向」航空航天概念股到底有哪些?2018航空航天概念股一览表

600415资金流向航空航天概念股到底有哪些?2018航空航天概念股一览表中亿财经网讯 中航飞机:铸就战略空军新时代,推动民用航空新征程类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张铖...

600415资金流向航空航天概念股到底有哪些?2018航空航天概念股一览表

航空航天概念股到底有哪些?2018航空航天概念股一览表

中亿财经网讯 中航飞机:铸就战略空军新时代,推动民用航空新征程

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张铖 日期:2018-05-14

航空工业核心业务板块,资产重组打造大中型飞机平台

中航飞机是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机及民用涡桨支线飞机制造商,飞机起落架系统、刹车制动系统的重要供应商,同时承担了C919、ARJ21、AG600等国内外大中型民用飞机零部件供应。公司历经2008年和2012年两次资产重组,目前已形成军用飞机整机、民用飞机整机、国内及国际航空零部件供应为主的三大板块,成为航空工业旗下重要的大中型军民用飞机平台。

空军战略转型加速,军品业绩有望稳步提升

围绕“空天一体、攻防兼备”的战略目标,中国空军正由“国土防空型”向“空防兼备型”转变,进而对可遂行大跨度、远距离空域作战任务的机型提出了紧迫的列装要求。公司作为我国大中型军用飞机生产基地,其主要军品如军用大型运输机、轰炸机以及特种机均为战略空军的核心装备,公司将直接受益于战略空军的加速转型,军品业绩有望稳步提升。

国内民航市场规模超万亿,大飞机将为公司开拓未来成长空间

近年我国民机市场需求强劲,据波音公司预测,中国未来20年的民机市场价值将达1.1万亿美元,其中单通道飞机仍然是中国国内及亚洲区域市场的主力机型。我国依靠技术的后发优势以及国家战略支持有针对性研发的C919单通道飞机自2017年完成首飞后已获得订单总数815架,未来将有望依靠国内的庞大市场打破波音和空客的双寡头垄断,奠定我国在单通道客机市场的国际地位。公司作为C919飞机机体结构的主要供应商,其业绩有望在国产大飞机开始交付后获得不断提升,并打开长期成长空间。

投资建议:

公司作为我国大中型军民用飞机的研制生产基地,是航空工业的核心业务板块之一。根据公司的稀缺属性以及空军战略转型的加速,我们看好公司未来的长期发展,预计公司2018-2020年EPS分别为0.20元、0.23元、0.28元,对应PE为89X、76X和64X,对应PS为1.35X、1.16X和1.00X,给予“买入”评级。

中航资本:乘军民融合东风,金控航母启航

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:魏涛,刘涛 日期:2018-05-21

航空工业集团产融结合平台,金控平台“全牌照”布局持续推进。中航资本的综合金融平台拥有证券、信托、租赁、财务公司、期货等稀缺金融牌照,业务规模较大及资产质量较优,金控平台已成规模。在金控平台审批趋严的背景下,中航资本的优势日益凸显。2018年5月,公司公告(五)拟出资设立百亿AMC。公司在银行、寿险、消费金融、应收账款保理、境外飞机租赁等金融业务领域也有望实现突破,加快自身“全牌照”金融业务布局。

军民融合发展上升为国家战略,产业投资和投行业务前景广阔。军民融合发展将有效推动国防科技工业的转型升级和战略性产业发展。这不仅带来相关领域的产业投资机会,还将在国企混改、科研院所改制、核心军工资产证券化等方面形成顶层设计。作为十二大军工集团中唯一一家上市金控,中航资本通过不同的金融工具支持军工集团在院所改制、混合所有制改革、知识产权资产证券化、“瘦身健体”股权处置等各领域军民融合发展工作。

资本运作激发活力,内外合力共谋未来。2017年11月,中航资本通过市场化增持完成1.05亿员工持股计划,锁定期12个月,成交均价6.14元/股,与最新收盘价仍倒挂。2018年2月,公司全资子公司中航投资拟启动不超过110亿增资扩股,并将引入战略投资者。此次增资扩股将有利于解决下属子公司发展资金瓶颈问题,公司预期能够与战略投资者产生业务协同,增强公司资本实力,提升公司长期盈利能力。

我们预计中航资本在2018-2020年的净利润约为33.63亿元、39.22亿元、44.44亿元,同比增长20.81%、16.59%、13.32%。中航资本的合理市值在672-773亿元,目标价8.0元,首次覆盖给予“买入”评级。

中航光电动态点评:下游景气驱动营收增长,系统集成强化盈利能力

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2018-05-18

下游应用领域高景气,连接器需求持续增长。公司产品主要应用于国防、通信、新能源汽车等领域。国防领域,十三五装备采购高景气周期开启,装备放量将拉动连接器需求快速增长。通信领域,5G商用日益临近,基础建设将提前启动;新能源汽车领域,2018年1至4月新能源汽车销量达到22.5万辆,同比增长149%,高增长态势明显。随着国防和5G建设需求的逐渐释放、新能源汽车的持续高速增长,公司产品需求有望进一步扩大。

集成产品规模增长毛利提升,公司盈利能力进一步增强。受益组件及集成产品营收增长和毛利率提升,2017年公司实现营业收入63.62亿元,同比增长8.66%;实现归母净利润8.25亿元,同比增长12.48%。公司加快由产品生产商向系统解决方案供应商转型,组件和集成产品等高附加值产品营收占比有望进一步提升,公司盈利能力有望进一步增强。

可转债发行顺利推进,募投项目培育业绩增长点。公司拟公开发行可转债募集用于产业基地建设以及补充流动资金。新技术产业基地主要开发生产液冷、光有源及光电设备产品等,达产后有望实现销售收入13.75亿元;光电技术产业基地主要用于生产特种、深水、宇航、核电、医疗等领域用连接器,达产后有望实现收入10.03亿元,有望大幅提高公司业绩。

盈利预测和投资评级:增持评级。公司产品主要应用于国防、通信和新能源汽车等高景气领域,需求持续扩大,同时集成产品占比的上升使得公司盈利能力进一步增强。预计2018-2020年归母净利润分别为10.41亿元、13.01亿元及15.93亿元,对应EPS分别为1.32元、1.65元及2.01元,对应当前股价PE分别为30倍、24倍以及20倍。

风险提示:1)下游需求不及预期;2)集成产品发展不及预期;3)可转债和募投项目推进不及预期;4)系统性风险。

中航高科动态点评:航空复材龙头,受益装备建设和国企改革

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2017-11-29

航空复材龙头,同步受益于装备周期。轻量化是军机重要指标之一,以碳纤维复合材料为代表的新材料在国产新一代军机Y20、J20、Z20等型号中广泛应用,随着各重点型号飞机放量,复材重量占比不断提升,公司作为中航工业旗下复合材料供应商,将持续深度受益。

民机方面,公司重点谋划,有望在当前研发的新型宽体客机中打开空间,对标空客A350和波音787,后两种机型复材用量都在50%左右。非航方面,公司积极推进在通航飞机、无人机、高铁、汽车等领域的合作,为多种平台提供复材制品。随着各国对新能源汽车推广制定时间表,而减重对新能源汽车有重要意义,中国作为全球领先的汽车市场之一,将带动民用领域复材用量的显著提升。

刹车盘副国产替代空间大,骨科植入产品引入市场机制。近年来,国内民航机队规模快速增长。国产刹车盘副价格低,性能不输进口产品,刹车盘副存在大规模国产化替代的需求,预计年均市场空间数十亿。同时,国内高铁建设持续投入,刹车盘副市场空间年均40-50亿元,依托航空领域技术积累,公司积极探索产品在列车中的应用。

骨科植入物业务是公司新材料业务军民融合发展的代表,公司具备先发优势,壁垒高,拥有多项资质与专利成果。虽然受两票制影响,产品市场渠道拓展暂时受到影响,但随着体制的逐渐开放,公司有望在当前渗透率极低的骨科植入市场占领相当份额。

机床业务持续减亏,有望重借航空产业实现升级;房地产业务将有序退出,打造更纯粹的航空复材与专用设备平台。公司原有传统机床业务亏损,航空工业入主后持续减亏,下一步公司管理层以及控股股东将实施更有效的动作,帮助上市公司实现设备类型和性能的升级换代,融入航空专用设备的产业链。按照上市公司战略定位,房地产业务最终将退出,但近两年地产业务持续贡献可观利润,为公司传统业务转型升级提供了较好的基础条件,公司资金也将重点投向主业航空复材和专用设备领域。

院所改制深入推进,公司平台定位或将受益。今年,国家实施首批院所改制计划,预计年底完成方案报送,2018年底前有望完成改制,后期或将视情况实施有关资产注入。上市公司大股东及实际控制人旗下涉及复材业务的有济南特种结构研究所,涉及航空专用设备的有北京航空制造工程研究所及下属相关企业。随着首批院所改制工作推进,后续改制工作扩围,上市公司将扎实做强做大航空复材与专用设备业务。

盈利预测和投资评级:增持评级。公司是航空复合材料的龙头企业,复材业务充分受益于新型军机的列装;刹车盘副、骨科植入物业务未来有望成为新的业绩增长点;机床业务有望实现升级;同时公司作为上市平台有望受益于国企改革。首次覆盖,给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为3.03亿元、3.30亿元以及3.76亿元,对应EPS 分别为0.22元、0.24元及0.27元,对应当前股价PE 分别为46倍、42倍及37倍。

风险提示:1)盈利不及预期; 2)军机列装进度和数量不及预期;3)市场拓展风险和政策风险;4)资产注入不及预期;5)系统性风险。

中航电子事件点评:业绩符合预期,看好航空电子发展潜力

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2018-03-21

事件:

中航电子发布2017年年报:报告期内,公司实现营业收入70.23亿元,同比增长0.93%;实现归属于上市公司股东净利润5.42亿元,同比增长17.82%,业绩符合预期。

投资要点:

三大业务板块,军民融合发展。公司立足航空主业,通过产品和技术转化,积极拓展非航空防务市场和民用市场,实现多个业务协同推进,军民融合发展。2017年,公司航空产品实现收入56.81亿元,同比增长1.29%;非航空防务实现收入4.08亿元,同比增长15.89%;非航空民品实现收入6.63亿元,同比减少10.43%。

航空装备前景广阔,航电系统充分受益。当前我国军民航空装备产业处于快速发展阶段,前景广阔。军机方面,我国军机数量不到美国1/4,存在较大差距,随着运-20、歼-20等新型军机的列装以及世界一流军队建设目标的明确,军用航空装备产业有望进入高速增长期。民机方面,我国正处于加速突破状态,C919试飞和适航取证工作顺利推进、水陆两栖飞机AG600水上试飞在即、支线客机ARJ-21取得生产许可证进入量产阶段;我国作为世界上最大的民用航空市场之一对民机需求广阔,根据商飞预测,未来20年我国客机交付规模有望达到12104亿美元。航电系统作为飞机的重要组成部分,民机成本占比高达20%,军机高达30%,公司作为我国航电系统龙头企业,有望充分受益航空装备产业发展。

盈利预测和投资评级:维持增持评级。当前我国军用航空装备产业有望进入高速增长阶段,民用航空装备产业有望加速突破,公司作为我国航电系统龙头企业,发展前景广阔;预计2018-2020年归母净利润分别为5.81亿元、6.99亿元以及8.11亿元,对应EPS分别为0.33元、0.40元及0.46元,对应当前股价PE分别为42倍、35倍及30倍;维持增持评级。

风险提示:1)业绩不及预期;2)军民航空装备产业发展不及预期;3)公司产品需求不及预期;4)系统性风险。

中直股份:一季度业绩基本持平,会计准则变更或产生积极影响

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:冯福章,杨光 日期:2018-05-02

事件:公司发布2018年一季报,一季度实现营收21.41亿元,同比增长2.54%,归母净利润7066.47万元,同比下降0.49%。

营收及净利润基本持平,销售毛利率创近5年新高:公司直-9系列、武直-10零部件等主要产品目前交付稳定,一季度营收及业绩水平较上年基本持平。公司一季度销售毛利率上升至14.18%,为近5年同期最高水平,主要原因为产品量产持续稳定,固定成本逐渐摊薄;一季度销售净利率为3.30%,同比有所下降,主要原因为管理费用同比增加2349.76万元,预计为同比加大研发支出。

存货处于历史高位水平,关注下半年新机型定型及列装进展:截止3月底公司存货为127.87亿元,同比增长6.64%,处于历史高位水平。同时公司此前公告的18年对航空工业集团关联方出售商品上限金额为151.76亿元,同比增长40.28%(与17年实际值相比)。我们认为公司存货准备及关联交易上限金额大幅提升,预示着公司新机型有望下半年实现定型列装、18年订单将发生较大改善。

变更应收账款计提准则,或对全年利润产生积极影响:为适应航空装备主机厂回款特点及正常信用期,公司拟从2018年1月1日起,对应收账款坏账准备计提比例进行变更。本次变更减少短期内坏账计提准备增加中长期坏账计提准备,具体包括将1年内应收账款坏账计提比例由3%降低为0%,将1年期以上应收账款计提准备提高至10%-100%。根据公司2015-2017年各期年报显示,1年内应收账款余额分别为30.09亿、15.83亿、14.91亿,占应收账款总额比例分别高达84.34%、83.20%、79.89%。按照变更后会计方法计算,2015-2017年平均每年坏账计提准备可减少6038万元,利润总额可增加6038万元,因此我们预计该项会计准则的变更将对2018年度公司利润产生积极影响。

变更收入确认会计政策,全年收入确认时间将有所分散:根据财政部《企业会计准备第14号-收入》规定,在境内外同时上市的企业及在境外上市并采用国际财务报告准则的企业,自2018年1月1日开始施行新的收入确认原则。按照变更后会计准则处理方法,公司对合同需进行时段内履行或时点履行的判断,如在某一时间段履行的合同,按照累计实际发生合同成本占合同预计总成本比例来确认收入。本次收入确认准则调整后,公司部分航空产品收入确认改为时段内按进度确认方法,预计全年收入确认时间将相对分散,更能够真实反映公司产品交付进程。

全年关注航空装备主机厂及配套企业,陆军转型“立体攻防”提升直升机需求:2018年航空装备主机厂存在较大机会,且根据军品采购五年规划“前松后紧”特点,18年将是总装类厂商订单集中体现时期,航空装备主机厂的业绩相对确定性较高。在直升机市场方面,陆航部队是我军建设“立体防攻”的重要力量,未来空中打击力量将是陆军主要配置的主要战斗力。根据詹姆斯敦基金会预测,未来我军将为13个集团军和新疆军区、西藏军区各配备一个陆航旅,共15个陆航旅,每个陆航旅装备近百架直升机。我们预计新增及更新换代需求加总,我国军用直升机中长期需求缺口至少为1000架。

投资建议:公司作为国内直升机龙头企业值得持续关注,我们预计2018年为公司业绩拐点,未来几年公司有望保持15%以上年均增速。我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.29亿、6.36亿、7.79亿元,EPS 分别为0.90、1.08、1.32元,维持“买入-A”评级。

风险提示:新机型列装不达预期、会计准则影响程度不确定性。

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