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平仓盈亏分析股票投资获利的方式及来源

平仓盈亏股票投资获利的方式及来源霍华德·马克斯在《投资最重要的事》的《价格与价值的关系》一章的最后,有提到投资获利的四种途径。我们来看下,作为一个目标是跑赢大市的普通投资者,究竟哪种途径最可靠...

平仓盈亏股票投资获利的方式及来源

股票投资获利的方式及来源

霍华德·马克斯在《投资最重要的事》的《价格与价值的关系》一章的最后,有提到投资获利的四种途径。我们来看下,作为一个目标是跑赢大市的普通投资者,究竟哪种途径最可靠。

途径1:通过资产内在价值的增长获利

资产自身的增值,其实才是投资的实质。这种获利途径是很可靠的,因为它最接近“投资”这两个字的本源。“不忘初心”嘛。

但假若我们目标是按前面说的定位在“跑赢大市”上,那靠资产自身增值,似乎就不那么理想了。

大家知道,股票的价格对应着市场对它未来价值折现的预期。也就是说,增值潜力大的股票,当前的交易价格往往高企;而增值空间小的股票,也常常被市场嫌弃而低价买卖。

你要想跑赢市场,就必须对上市公司基本面有更过人的认识和判断,而且需要依赖一点运气,使得最终股票的业绩增长表现能够不断超出平均预期。

这种方法是存在的,但大部分普通投资者并不真正具备能力。正如方三文所说,“散户的‘研究’跟机构毫无可比性,见点不见面,不成体系,以想象力为主。”

途径2:使用杠杆

讲道理,使用杠杆并不会提高你的胜率,而只会纯粹放大你的收益率(无论是正的或负的)。

考虑到融资总是存在成本——而且对大部分人而言这个成本并不太低——所以使用杠杆长期而言不可能太划算。

更可怕的是,高杠杆将引入全盘倾覆的风险,你有可能因流动性不足而被迫做出一些交易,乃至爆仓。

很多人可能确实通过杠杆赚到了更多的钱,但那完全可能“随机致富”。既然杠杆无法提高你的胜率,也不会提高赔率,只是让你花额外代价借了钱多下注,那么它就不是一种真正有效的提高获利的途径。

途径3:以超过资产价值的价格卖出

这种方法所需要的场景是可遇不可求的,因为它指望市场的非理性发作。尽管市场确实频繁的表现出非理性特征,但你显然不能将投资获利的希望寄托于此。

低估的资产,因为其内涵的获利特征,必然会吸引资本向其流入。但指望一项资产被资本青睐而出现高估,则相当不易,很大程度靠运气。两者的确定性是相差极大的。

途径4:以低于价值的价格买进

霍华德·马克斯在书中写道:“在我看来,这才是投资的真谛——最可靠的赚钱方法。”

价格低估同价格高估一样,都属于可遇不可求的状态。差别在于,低估买入的策略你等待的是市场理性回归(我们认为必然发生),而高估卖出的策略你等待的是市场的非理性发作(我们认为偶然发生)。

当发现某个资产价格被市场低估时,我们已经碰到了这样特殊的机遇,只需买入,然后静待时间即可,相信市场终会正常运转,重新进入“正轨”。

这种策略当然也有未必奏效的场合,最典型的是你可能错误估计了价值,也就是说你认为的低估未必是真的低估。更经常出现的情况是,即便你判断正确,最终实现“价值回归”所需的时长也完全可以超出你想象

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